在资本市场中，退市是企业生命周期的一部分，它既是市场规律的结果，也是企业发展的必然。近年来，随着监管的加强和市场环境的变迁，央企退市的现象日益受到关注。本文将深入剖析几起央企退市案例，揭示其背后的故事，并从中汲取经验与启示。
一、*ST国化的退市之路
*ST国化作为央企控股上市公司退市案例，其退市原因相对“纯粹”，主要由于经营基本面持续恶化。2023年至2024年，*ST国化营收分别为3.84亿元和2.83亿元，归母净利润亏损分别为1.69亿元和4.09亿元。2025年度，经审计的营收为2.96亿元，低于3亿元“红线”且净利润连续亏损，触及终止上市条件。除此之外，*ST国化内部控制存在重大缺陷，未能有效防范经营风险。
二、*ST华嵘：老牌上市企业自救失败
*ST华嵘作为一家老牌上市企业，在自救失败后终止上市。2025年度，公司净利润为负，营收低于3亿元，触及终止上市条件。*ST华嵘曾尝试通过业务转型寻求自救，快速拓展信息化和工程相关新业务领域，但效果不佳。受房地产行业深度调整、装配式建筑市场需求下滑、行业竞争加剧等多重因素影响，公司传统核心业务持续萎缩，业绩连续五年亏损。
三、*ST国华：盲目跟风逐热，终究难逃退市命运
*ST国华作为深交所首批上市企业之一，在资本市场沉浮36年，最终黯然退场。其退市原因是财务指标不达标，2025年度经审计的扣非后净利润为-1622.39万元，扣除后的营业收入为1.64亿元，触及多项终止上市情形。*ST国华曾多次更换赛道，但缺乏稳定的核心竞争力，最终在资本运作中耗尽生命力。
四、*ST康佳：央企主动退市，散户哭晕在厕所
*ST康佳作为老牌彩电龙头，在2025年7月华润完成股权过户后仅13个月就做出“体面离场”的决定。其主动退市的原因是，尽管几十亿可以救短期流动性，但填平60多亿净资产窟窿，需要巨额资金。央企也要遵守国资考核，不能无限制输血。此外，康佳实体经营还在继续，彩电、部分业务还在运转，只是退出A股交易所上市，企业主体不会直接破产清算。
五、退市背后的启示
坚守主业，避免盲目跟风：企业应专注于自身核心业务，避免盲目跟风追逐热点，确保企业有稳定的盈利能力和可持续发展。
加强内部控制，防范经营风险：企业应加强内部控制，建立健全的风险防范机制，确保企业健康稳定发展。
关注政策导向，合规经营：企业应密切关注政策导向，确保自身经营活动符合法律法规要求，避免因违规操作导致退市。
重视投资者权益，加强信息披露：企业应重视投资者权益，加强信息披露，提高透明度，增强投资者信心。
总之，央企退市事件为市场敲响了警钟，企业应从中吸取教训，加强自身建设，确保在激烈的市场竞争中立于不败之地。